谁来限制基金做空，成为最近市场关注的焦点。而基金做空的最大动力，一是担忧越来越明显的流动性紧缩，二是年底基金分红，三是为即将到来的融资融券和股指期货打提前量。上周，连没有分红压力的华夏大盘精选基金也开始减仓，由此可见基金不作为对于市场的影响将会非常大。

　　从刚刚公布完的基金去年四季报显示，基金在去年四季度一直是高仓位运行，很多偏股型基金的仓位高达９０％以上，截至当季末，所有主动偏股型基金去年底手中现金仅剩１０００多亿元。但进入今年以来，一系列不确定性让基金继续高歌猛进的欲望消退，特别是出人意料地提高存款准备金，让基金感受到了政策面对于收缩流动性的坚强决心，也触发了基金降低仓位的想法。德圣基金研究中心１月２１日仓位测算数据显示，最牛基金经理王亚伟所掌管的两只基金也进行了大幅减仓，去年年底仓位高达９４．７％的华夏大盘基金目前仓位已降至７８．９４％，仓位一周大降８％以上。

　　华夏大盘是没有分红压力的，而对于大多数有分红压力的基金来说，其减仓做空的欲望就更强烈了。据悉，将有２６９只开放式基金在２００９年进行分红，累计分红金额超７２０亿元，而今年一月是基金分红的高潮期，本月已有１１２只基金密集派发红包，同时还有１５只基金已经公告分红事项，仍有约百只具有分红能力的偏股型基金尚未分红。对于去年四季度接近满仓操作的基金来说，本想年初讨个好彩头挣点分红钱，但由于新年行情波动加剧，“红包行情”愿望落空，大家纷纷提前跑路去筹集分红款，羊群效应使得基金开始在年初密集出货，基金仓位的迅速降低就是最好的写照。

　　其实，即使没有上述两个情况，随着融资融券和股指期货的渐行渐近，基金也不会在这个时候积极作为。不仅仅是基金，所有主流机构现在都开始“出工不出力”。对于基金来说，维持高仓位的原因，很大一部分就是冲着融资融券和股指期货来的，因为以后可以双向盈利，没有必要现在拼命抢筹。说实话，现在市场上除了几个高溢价发行的大盘新股，有几个大盘蓝筹股的筹码没被瓜分干净？即使是对于新发行需要建仓的基金来说，大盘新股估值太高，老牌大盘蓝筹股筹码太紧密，还不如观察一下融资融券和股指期货出来以后的行情方向再定夺。

　　总结基金最近的投资思路及实战策略，我们不难发现，作为市场重要参与方之一的主流机构，现在也没有了方向。从去年年底开始，基金高仓位运行，就有很大的赌博成分，一是赌“虎头”行情，二是赌即使没有“虎头”行情，高仓位在融资融券和股指期货带来的双向波动中也不会吃亏。现在，这种趋势已经再向第二种靠拢，而这种靠拢的结果造成基金只能被动做空。此外，从基金四季报可以看出，基金对于２０１０年投资前景出现了巨大分歧，在投资行业标的物的选择上已经开始天马行空，行业集中度大减。基金不再扎堆某一两个行业，从好的方面看是避免了抱团取暖的羊群效应，从坏的方面看是基金开始集体看不清２０１０年各个行业的盈利前景，纷纷开始随波逐流，各自为战，这对于基金投资人来说是致命的硬伤。