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随着股指期货的推出,股指期货与沪深300指数的期现套利机会浮出水面,然而目前市场缺乏沪深300ETF指数基金,虽然投资者可以用上证50ETF指数基金或者上证180ETF指数基金和深证100ETF指数基金冒充沪深300ETF,但毕竟不是原汁原味,故沪深300ETF指数基金对于投资者意义重大,其间的机会不容小视。
一般来说,股指期货的远月合约要比近月合约及实时沪深300指数更高,术语一般称为远月升水。例如当前沪深300指数报3328.01点,而中金所2月交割的股指期货合约报3594点,3月合约报3877点,6月合约报4212点,9月合约报4490点。这一方面是由于大多数资金看好未来股市的走势,预期未来股指将会上涨到相应水平,同时也是由于持有沪深300指数至未来的某个时间点,所需资金要有资金成本的原因。也就是说,按照市场的理解,未来的股指将会出现上涨走势。
那么投资者直接买入股票的收益肯定是最大的,但是却要承担股指下跌的风险,如果换一种操作策略,即买入现在的沪深300指数,同时卖出远月的沪深300股指期货,这样便可以获取稳定的几无风险的收益。举个简单的例子,如果某投资者买入现货沪深300指数332.8万元,同时在4212点开立6月合约的空单进行套期保值,并在6月交割日进行交割并卖出沪深300指数,那么该投资者将可以稳定地获得88.4万元的利润,收益率超过20%。这就是人们常说的期现套利。
现在股指期货已经有了,还缺沪深300ETF指数基金,沪深300ETF指数基金可以很好地模拟沪深300指数的运行,故有极好的条件充当沪深300指数的现货部分,所以说,推出沪深300ETF指数基金对于投资者意义重大。
同时,沪深300ETF的出现也能够极大限制远月升水的空间,保证各个月份的股指期货合约在相对合理的价格区间运行。实事求是地说,当前中金所的股指期货远月升水过大,与其他市场的股指期货升水水平差距太远,属于非理性状态。但是考虑到目前的交易属于模拟阶段,故对于现在的价格体系只能表示理解。但如果真实的股指期货运行到当前状况,看好后市的投资者将难以操作。
所以说,在股指期货推出前,必须启动沪深300ETF指数基金,这样才能给投资者提供一个完善的交易环境。
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