|
完善的组织架构成熟的投资理念。广东新价值投资有限公司具有相对完善的组织架构,建立了业务管理制度、风险控制体系,有规范的管理制度和作业流程。投资过程中采用团队决策和投资经理个人风格相结合的办法,形成以价值投资为经营理念的制度化管理体系。投资理念上,遵循成长型价值投资,大盘蓝筹和中小型成长股兼顾,注重热点切换,争取超额收益。
风格激进 追求相对业绩。通过综合考察,我们发现新价值公司在熊市中下跌风险较大,在牛市中存在较高的超额收益,属于私募基金中较为激进的类型,其投资的风格是追求相对业绩,而不是绝对正收益。
牛市中选股能力较强熊市中未有表现。从业绩分析可以看出,与其他私募管理公司相比,新价值的投资风格较为激进,在市场下跌时承担较大风险,但市场强势上涨时也能把握投资机会取得较高收益。我们对有完整2 年业绩的新价值1 期进行了更深入的分析,新价值1 期在2008 年的熊市中贝塔值较高,显示出较高的仓位,而代表选股能力的阿尔法是负的,表明其熊市中资产配置和选股能力较弱。
在2009 年的牛市中,新价值1 期的贝塔不高,但是阿尔法达到了0.05,显示出其牛市中较好的选股能力。
投资建议:谨慎推荐。新价值产品整体风格比较激进,更接近于追求相对业绩的公募基金。在熊市中控制风险的能力低于私募基金和公募基金的平均水平,但在牛市中获取收益的能力也远远高于公募和私募基金的平均水平。当然综合2008-2009 熊牛两年看,其两年期业绩仍然处于同业领先水平。目前市场普遍对2010 年持谨慎乐观的态度,认为2010 年结构性机会大于整体性机会,市场走势将明显弱于2009 年。我们认为2010 年与2008、2009 年将会有很大不同,而新价值公司由于成立时间较晚,没有箱体震荡市场的历史表现,因此我们对新价值持谨慎推荐态度。海通证券股份有限公司
|
【