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随着沪深300股指期货推出在即,通过金融衍生品来分离投资组合的市场风险和积极风险已经成为可能。虽然基金在股指期货投资上不如私募基金或者一些机构自由,主要以套期保值为主,我们仍然认为参与股指期货套保对于基金提升排名有着显着的帮助。
众所周知,当前基金公司没有做空的途径,只能通过做多赚钱,如果基金想规避系统性风险,唯一的途径就是调整仓位,更别谈通过系统性下跌获利。随着股指期货的推出获得国务院批准,基金投资的手段将多样化,本文我们简要探讨基金如何合理运用股指期货提升基金绩效。
经典的基金行为
新年伊始,2009年年末中国证监会颁布的《证券投资基金评价业务管理暂行办法》(下文简称《办法》)开始正式执行。在最新的基金评价机构报告中,基金分类和评价、排名等指标已进行了改进,取消两年排名,将星级评价时间标准改为《办法》规定的三年。虽然基金评级新规弱化了短期排名,基金排名仍然直接决定了基金经理的前途。为了为开发股指期货交易策略做好铺垫,我们有必要先了解基金处于排名压力下有哪些经典的行为。
历史业绩与风险偏好选择
当基金的业绩表现较差时,基金经理是否会采取大胆的冒险投资行为,加大基金投资组合的风险呢?目前,国外关于这方面的研究还存在争议,未能形成统一的观点。在理论研究上,Lakonishok等(1991)认为,与业绩表现较好的基金相比,业绩表现较差的基金其经理人的投资行为更加激进,通常会增加投
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