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上周股指期货、融资融券和房地产调控等政策不断出台,引发市场的剧烈波动,投资者对流动性趋紧的担心有所增加,市场交投重归活跃。沪深300 指数平盘报收,但行业表现出现了明显的结构性分化,金融、能源行业跌幅超过3%,而电信和信息技术行业大涨8%以上,医药行业涨幅7.5%,位居第三。
整体测算仓位。
上周基金整体测算仓位较平稳,截至1 月15(上周五),样本全部基金平均仓位85.89%,较1 月8 日微升0.56%。其中股票型基金88.7%,偏股型基金平均仓位84.8%,平衡型基金平均仓位76.1%,各类型基金平均仓位均出现了轻微的上升。
主动性仓位变化。
根据上周测算数据,在剔除股票市值变动因素后,基金整体出现了0.28%的主动型建仓,其中股票型基金主动性减仓0.44%。政策的不断推进没有对基金整体的整体资产配置策略产生立即的效果。
基金管理公司。
上周约 1/3 的基金公司出现明显的主动性仓位调整迹象,其中大成、招商、泰达荷银等公司主动性减仓幅度在3%以上,而融通、海富通、景顺长城和易方达等前期仓位较低的公司则出现了明显的主动性增仓迹象。
我们的观点。
在市场对央行收缩货币的信号做出强烈反应后,央行政策再度趋缓以维护市场预期,而同时房地产政策的日益趋紧给地产金融行业造成了一定短期压力。但从基金仓位策略来看似乎这样变化都是意料之中,或者说目前市场情况还不能满足基金改变资产配置策略的条件。基金整体在高仓位水平下有限的现金头寸难以满足“风格”转换的需要,但复苏预期的不断明确造成市场深度调整的困难。在我们看来,在目前上亦难、下亦难的局面中,坚守应该算得上是珍贵的选择。
风险因素。
刺激性经济政策的逐步退出,IPO 和二级市场融资需求的增加。中国银河证券股份有限公司
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