虽然公募基金人士普遍认为不会成为其他资金围剿的“标靶”,对于是否可以借助股指期货加速扩张也观点各异,但是对于目前公募基金的竞争格局在股指期货工具出台之后即将发生改变却出奇地达成一致。《第一财经日报》采访的多位业内人士都认为公募基金行业的马太效应将日
益更为明显。
资料显示,截至2009年年底,规模排名靠前的十大基金管理公司管理着共计13310.67亿元的基金资产,占全部基金管理公司的49.74%,前十大基金公司中公司管理总资产已经占据基金行业的半壁江山。此外,在去年全年的业绩表现中,好的基金公司的股票型基金能够跑赢大盘同期收益,而差的基金全年只有20%的收益,几乎踏错了市场每一个节拍。然而在股指期货出台之后,人才储备的不平衡将会使得这种差异更为明显。
“股指期货对基金公司的选时能力要求更高,一出一进的方向一旦做反,整个收益风险均将放大。”银河证券王群航在接受媒体采访时就如此表示,期货市场的交易规则是“零和游戏”,有人赚钱就有人亏钱,方向十分重要。在目前的单边市场中,基金公司主要靠仓位、选股以及资产配置获取收益,未来一旦能够做空,对基金公司的基本面的研究能力要求会更高。另外,王群航还对记者表示,股指期货的引入会在一定程度上使基金的风险加大。实力强的基金公司可以研究出更多产品,满足市场上各类投资者的需求,使得公司管理资产规模进一步增加。
申万巴黎基金管理有限公司相关人士也对记者表示,在未来产品设计中,保本类产品可能会加入杠杆因素,完善其产品类别的特性,这能够满足保险等机构客户的需求。此外,基金公司还将推出更多杠杆式产品,在产品中加入2~3倍的杠杆,满足投资风险偏好度高的投资者的要求,从而丰富公司的产品线。但是这一切都得基于良好的人才储备,从目前的基金行业人才紧缺的情况来看,拥有大量优秀人才的第一梯队公募基金或将迎来更好的机遇。
海通证券基金研究员娄静也认为,股指期货出台后,基金就有了良好的择时武器,在择时和选股能力的双重考验下,对基金经理来说是一个非常大的挑战。同时,择时难以把握,如果失误则对基金业绩的负面影响非常大。由于各个基金经理或者投资决策委员会择时能力差异较大,会对基金业绩产生较大的影响,导致基金业绩分化会更加严重。特别是由于混合型基金的策略之一是灵活资产配置策略,即根据市场的变化将资产在股票和债券上转换,因此,娄静认为混合型基金运用股指期货的力度会相对较大,业绩的分化会更加明显。
上海某券商一位不愿意透露姓名的基金研究员则对记者表示,部分规模较小的基金公司,或者因为无法及时取得相关资格,或者因为无法及时提升自我投研能力,从而难以尽早地有效利用股指期货和融资融券,因此不可避免地使自己与大型基金公司间的差距进一步加大。