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本周市场受融资融券、股指期货两大金融创新刺激走高,除周三存款准备金率上调带来下跌外,整体走势强于上周,反映出市场对于两大金融创新的强烈期盼,相关产品也会因此获得相应提振。业内人士认为,特别是具有标的预期的沪深300指数基金以及类似的中证100指数基金,封闭式基金和重仓银行股的大盘蓝筹风格基金,受益较为明显。
指数型基金:
沪深300+中证100
德圣基金研究中心首席分析师江赛春认为,在股指期货和融资融券概念下,两类指数型基金受益明显,分别是沪深300指数基金和中证100指数基金。股指期货和融资融券将以大盘股为标的,因此会提升对大盘股的需求,特别是沪深300指数成份股。对于投资者来说,购买沪深300指数基金则是较好的选择。除沪深300指数外,投资者还应关注中证100指数。中证100指数更具体的代表了大盘蓝筹投资标的,成份股中金融保险行业几乎占据了半壁江山,其中又以银行股为主,其投资前景势必将受益。
首先来看沪深300指数基金。银河证券基金分析师李薇指出,作为覆盖面较广的沪深300指数,以良好的市场代表性和风险收益配比,为沪深300股指期货投资产品的创新和发展提供了基础条件,沪深300成份股也成为长期以来基金股票组合中最为重要的组成部分。
当前也正是沪深300指数基金大力发展期。目前市场上共有13只300指数基金,其中沪深300LOF基金为鹏华沪深300、银华沪深300、嘉实沪深300、建信沪深300,其余均为沪深300开放式基金。而除国泰沪深300、嘉实沪深300、大成沪深300、广发沪深300外,其余9只均于去年成立。新成立的9只沪深300指数基金更像是有备而来,如华夏沪深300、易方达沪深300、鹏华沪深300、南方沪深300等,均在招募说明书中明确指出可以投资股指期货等金融产品。
根据业绩来看,去年业绩收益最高的是嘉实沪深300,为91.97%;其次为大成沪深300,收益为90.08%。另外国泰沪深300为89.6%,广发沪深300为84.61%。其余次新基金由于建仓期不同,业绩表现一般。
而中证100指数样本股则是从沪深300指数样本股中挑选出、总市值最大的100只股票,具有良好的市场代表性、行业代表性、可投资性和风险收益特征,综合反映了沪深两市中最具影响力的一批大市值公司的整体状况,是代表两市大盘蓝筹股表现的权威指数之一,可以被看成为众多指数中的“蓝筹股”。具体来看,目前市场上共有中证100指数型基金7只,分别是海富通中证100、中银中证100、华宝兴业中证100、诺安中证100、长盛中证100、宝盈中证100和华富中证100。其中长盛中证100成立于2006年11月22日,去年收益为83.53%。
对比沪深300指数,从代表性角度来看,沪深300指数所覆盖的成份股数量较多,覆盖面较广;而从投资集中度方面看,中证100指数执着于大蓝筹的投资,集中效应更强。在股指期货背景下,两类指数都能得到较大提振,相应的基金也将受益明显。
蓝筹型基金:
看银行股配置比例
除两类指数型基金充分受益融资融券和股指期货外,大盘蓝筹型股票基金同样将得到提升。而目前市场上大盘蓝筹基金主要有两种,一类均衡配置大盘蓝筹股,另一类则是重点配置银行股。江赛春表示,投资者应重点关注配置银行股比例较高的大盘蓝筹风格基金,更能分享股指期货收益。目前市场上的大盘蓝筹风格基金中,江赛春重点推荐3只,分别是华夏蓝筹、兴业趋势和新华优选。
华夏蓝筹成立于2007年4月。从华夏蓝筹行业配置来看,该基金在各种市场环境下均很少进行灵活调整,主要通过选股来降低业绩风险。2009年市场反弹以来,蓝筹股行情二季度表现突出,而华夏蓝筹各季度都已重配金融板块,只是比例偏重上有所不同。兴业趋势自成立以来,金融板块便成为配置重点。而在去年市场中,基金也一直保持金融行业的高配置,平均持仓比例为24%左右。成立于去年7月的新华优势也是重仓银行股,去年三季度重仓比例为28.09%。
好买基金研究中心分析报告也认为,尽管上周市场的震荡下探使得权益类资产受到一定的损失,但上周五股指期货及融资融券推出的消息对短期振奋市场信心及长期优化市场结构等具有比较明显的作用。短期来看,其对权益类资产持较为积极的态度。在基金的具体选择上,好买认为应重点关注风格鲜明、不失灵活、投研能力强、团队中有领军人物的基金公司产品,如华夏行业、国泰金马稳健、银华核心价值、新华优选成长等。
封闭式基金:
重点关注双高产品
市场对于封闭式基金作为套利品种已经遐想已久。融资融券、股指期货预期提升封闭式基金价值的主要之处在于,封闭式基金作为套利品种,折价率能够配合股指期货的对冲操作大幅收窄,投资价值明显得到进一步提升。
不过也有观点相对谨慎。海通证券认为,很多投资者认为股指期货出台后封闭式基金折价率会大幅缩小,这种认识存在很大的误区。一方面,股指期货合约期限较短,流动性较好的通常是近月合约,而很多封闭式基金存续期很长,在技术上不断对股指期货合约展仓有难度。另一方面,任何套利交易都需要一定的收益空间,目前老的封闭式基金平均年化折价回归收益只有5%左右,这个收益率对于这么复杂的套利行为来说缺乏吸引力。
西南证券封基分析师张建龙认为,如果投资者有意在融资融券、股指期货概念下投资封基,那么高折价率和高净值的封基应该成为首选。此外,到期日较近的封闭式基金也受益较大,主要是因为其折价回归的收益相对较高,会吸引套利资金涌入。目前折价率较高的封闭式基金为基金丰和、基金鸿阳、基金久嘉、基金同盛、基金金鑫。值得注意的是,目前折价率较大的封闭式基金到期年限都较长,短期内折价率并不一定会回归。而净值较高的有基金安顺、基金汉盛、基金裕阳、基金普惠、基金兴华。到期日较近的是基金裕泽,以及几只创新型封基。
而对于创新型封基的受益程度,市场看法不一。一是认为杠杆机制下,套利其实更难把握。但也有观点认为,在创新型的封基中,指数型、高杠杆的瑞和远见和折价率较高的同庆B受益最多,估值水平将得以提升。瑞福进取估值水平虽然较高,但由于瑞福分级持有较多的大盘金融股且价格的弹性较好,因此高杠杆的瑞福进取也存在一定交易性机会。银河证券基金分析师王群航也认为,杠杆基金板块由于有杠杆的存在,净值波动特征相当于加入了融资融券的因素在里面,净值在一定条件下的涨跌幅度会高于普通基金。这种情况的出现,将会给杠杆基金带来交易机会的同时,也新增加了一些风险。
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