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对杠杆和反向交易指数基金(leveraged and inverse ETF)以及相关的未执行期权的更高保证金要求已经在2009年12月1日生效。我们很容易就能够明白,为什么会有这项政策的出台。
那么,什么是杠杆和反向交易指数基金呢?反向ETF又称“熊市ETF”或者“卖空ETF”,是由基金管理公司推出的使用多种金融衍生产品,如期货、期权和互换组合构建而成的看跌ETF,目标就是在市场下跌的时候获取利润。投资者购买此类ETF等于一次性购买了一系列的看跌投资组合,并且由于杠杆和反向交易指数基金的交易方式与常规ETF基金一样,投资者只需要使用普通的股票账户或者基金账户就可以购买杠杆和反向交易指数基金,因此十分便于投资者的操作。目前常见的杠杆比例为2:1或者3:1,如果ETF基金的价值波动是标的指数的波动的一倍以上(不包含一倍),我们就称之为杠杆和反向交易指数基金。
在过去两年中,信贷危机恶化,业内巨擘如雷曼兄弟(Lehman Brothers)倒闭,房市跌跌不休,经济衰退加深,市场上哀鸿遍野,个人投资者急切寻找一种简便易行的方法来规避金融危机带来的投资风险。通常情况下,投资者可以选择卖空股票,但是卖空必须通过保证金账户交易,必须向经纪商借股票,最重要的是,美国证券交易委员会(SEC)出台了有关的卖空禁令(short-selling ban),使得卖空股票的成本大大提高,所以一夜之间,杠杆和反向ETF基金突然变得大受欢迎。美国市场第一只杠杆和反向交易指数基金于2006年由行业领军者ProShares顾问公司(ProShares Advisors)推出以来,短短三年多的时间里,杠杆和反向交易指数基金的资产规模已高达数百亿美元。
但是,杠杆和反向交易指数基金对散户投资者而言是一把锋利的双刃剑,可能会在超级熊市的时候带来巨额利润,当然也可能由于散户投资者不明白复利的莫大威力,导致投资的损失超出他们的预期,从而使得散
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