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新年第一周A股的“绿肥红瘦”,显然出乎大多数基金经理的预料,这让他们在落子布局上,小心谨慎起来。在趋势短期难以明朗的情况下,基金经理们的操作更多地围绕着近期政策指挥棒波动,一些去年因政策刺激而炙手可热的行业如房地产等,由于政策变动逐步淡出基金视野,受益于经济复苏的消费等板块则成为基金投资新宠。
一位投资总监对此表示,由于通胀可能比预期来得要快,今年政策的变数陡增,基金的操作频率有可能因此加大,除了部分必配的大盘蓝筹股外,普通的重仓股可能会出现较大的变更。
两大车轮爆胎
在去年的政策刺激行业中,房地产和汽车首当其冲,其政策刺激效果之大,令业内吃惊。基金们也蜂拥而至,重仓这两大板块,房地产和汽车行业成为支撑基金业绩大幅前行的两大车轮。但随着房地产新一轮调控初露端倪,以及汽车购置税优惠力度减弱,基金们又开始大踏步撤退,这导致这两大车轮爆胎,两类个股近期跌幅巨大。
房地产板块率先跳水。从去年12月8日至今年1月8日,短短一个月内,地产指数跌幅达到17.8%,而同期沪深300指数仅下跌5.1%。个股方面,基金扎堆的地产“四朵金花”中,跌幅最深的招商地产一月间下跌了26.9%,跌幅最小的万科A也下跌了16.3%。值得关注的是,在三季度,由于基金们对房地产前景产生分歧,导致三季报许多地产股的十大流通股东中,基金面孔大幅度变更。那些地产股新的重仓者,显然将会为这笔投资损失买单。
对此,一位基金经理向中国证券报记者表示,早在去年8月初,他就大幅降低房地产行业的配置。“当时,地产股已经开始走下坡路,政策的风险也开始显现。那时候冲进去的资金,在当前背景下,想要出来并不容易。”该基金经理表示,“房地产行业受政策的影响很大,而房地产股受到的影响则会呈倍数上升。很显然,中央调控决心已定,大家都会回避这类投资风险。”
而在汽车购置税优惠力度减弱后,汽车股也纷纷下跌。其中,基金重仓力度最大的上海汽车,上周连续拉出四根阴线,累计跌幅达到14.8%,成交量也有所放大。一汽轿车、江铃汽车等其他基金重仓股也几乎走出了同样的走势。有分析师认为,去年汽车业的火爆在一定程度上透支了未来的车市行情,而购置税优惠幅度的降低,有可能削弱消费者的购车热情,汽车股去年业绩飙升的状况不具有持续性。
事实上,除了房地产和汽车外,其他政策刺激引发飙涨的板块也在逐渐降温。以家电板块为例,在一轮热炒过后,业内开始反思该类行业的真实成长空间,这也导致家电类个股上周纷纷下跌,如基金重仓的青岛海尔一周跌幅达到11.66%。与此同时,一些消费类个股得到了基金的青睐,包括酒类、饮料、百货等近期都不同程度地获得了基金的增仓。
蓝筹股冬去春来
除了前述板块外,由于市场对股指期货的预期一度削弱,导致中国石化等大盘蓝筹股坐了一趟过山车。上周该类个股的持续下跌,导致指数一度重挫,并引发了投资者对市场前景的担忧。但随着上周末股指期货试点获批消息正式公布,这个现象将会出现逆转。
某基金公司研究总监认为,股指期货推出的长期效果有待观察,但就短期而言,这个消息的公布会对大盘蓝筹股起到极大刺激作用,尤其是那些权重较大、容易左右指数涨跌的超级大盘股。“可以预计的是,至少在短期内,大盘蓝筹股会有不错的上涨空间,而这些大盘蓝筹股都是基金必配的重仓品种,从而对基金净值起到推波助澜的作用。”他表示,“投资者此时可以通过购买指数基金或者大盘蓝筹基金的方式,参与到这波行情中来。”
股指期货试点的获批,也有可能推动市场风格转换的完成。此前,由于中小盘个股涨幅惊人,大盘蓝筹股原地踏步,引发了市场对投资风格转换至低估值的大盘蓝筹股的热切期盼。但由于缺乏诱因,市场期待中的风格转换却是千呼万唤不出来。业内人士认为,相对于中小盘个股的热炒,大盘蓝筹股已经呈现出明显的估值优势,历来行情至中后半场时,投资挖掘往往会转向寻找估值洼地。因此,投资风格转向大盘蓝筹只是时间问题,而股指期货试点的获批,将会把这个时间大大提前。
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