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A股市场即将迎来真正的对冲基金。
在私募基金业界,融资融券推出无疑是一大利好。“融资融券对私募基金来说是一个重大的利好,在融资融券推出之前,市场缺乏对冲的机制,融资融券推出之后,私募基金可以采取更加了灵活的投资策略,我们旗下的所有产品不存在需要修改的情况,我们旗下的产品都适用。”1月8日晚,重阳投资合伙人李旭利对记者表示。
2005年新《证券法》通过,其中就规定证券公司可以为客户提供融资融券服务,由此开始,市场对于融资融券就充满期待。
“对于融资融券的推出,公司在产品开发等方面都已经有所准备。融资融券推出之后,私募基金多了一条腿走路,中国会出现真正意义上的对冲基金,未来甚至会出现通过风险对冲赚钱的对冲基金。”言语间,武当资产总经理田荣华难抑兴奋。
私募业界对于对冲基金的渴望,也超出很多人的想象。
在2007年,国内某知名私募的掌门人就曾经为了记者的一篇稿件约记者商榷,希望以后能将其管理的信托称为对冲基金,理由是在国外,并不存在私募基金一词。但是其也无法否认,A股的市场环境下,除了认沽权证在理论上具有一点点对冲价值外,并没有可供对冲的工具。因此,即使称为对冲基金,也是名不副实。
随着融资融券的推出,私募基金即将可以正名,“有了融资融券,市场就有了做空手段,未来会产生出一批真正的对冲基金。”睿信投资李振宁预计。
虽然融资融券已经获批试点,但是现有模式下,可融的“资”和可融的“券”都需要由券商提供,而券商的资本金规模远低于理财产品的规模。
至今,公募基金管理的资产规模已经是数万亿,而旗下产品合计管理资产规模超过十亿的私募基金也已经不少。
未来无法回避是,对冲基金的发展会受到券商资本金的制约,这实际上也制约了私募基金转型对冲基金的可能。
李振宁认为这只是暂时的,“国内现在推出的融资融券只是试点性质的,融资的前提是券商有可提供的资金,融券的前提是券商有可供融入的券,所以融资融券试点虽然是走出关键一步,但是还是受到券商本身条件的制约,未来跟国际完全接轨之后,券商可以从银行借入资金,用于开展业务,这样券商本身的资金不再会成为瓶颈。”
此外,除了融资融券这一做空机制外,另一做空机制股指期货也是蓄势待发。
“融资融券的推出是为股指期货推出做出了铺垫。”李振宁认为,“如果没有股指期货,实际上空方跟多方是处于不对等的位置的,对于多方来说,如果做多股指,可以通过同时买入蓝筹股影响指数,因为两项操作都是同方向的,但是对于空方来说,只能卖空股指,却不能通过买卖蓝筹股影响市场。因为如果你是买入蓝筹股之后再做空,则只是对冲,锁定了利润而已,如果是卖空之后买入蓝筹股,那是帮助多头打压自己。所以如果没有融资融券,空头处于劣势,有了融资融券之后,空头可以在股市融券卖出,帮助自己在股指期货上的空仓。由此多空双方才能形成均衡,市场才会更加理性。”
“对于对冲基金的发展来说,只有融资融券还不够,随着股指期货的推出,对冲基金的成长条件会更加充分。”李振宁认为。
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