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编者按 很长时间了,只有做多,唯有做多,才能赚钱。很快,股指期货来了,融资融券来了,一切将有所不同,做多会亏钱,做空也可能亏钱。习惯了老的玩法的市场高手可能会被新的玩法消灭。每一次制度变革,都是一次洗牌过程,准备好迎接股市新时代的到来,我们需要告别做多的习惯!
作为市场的主要投资者,公募基金在将来是否能参与融资融券和股指期货还未有定论,当日对此消息反应相对平静。
对市场:短期利好
“基金对此的关注度可能不会很高,毕竟是风险厌恶者。”富国天时基金经理、富国基金首席策略分析师杨贵宾当日表示,由于风险和收益的不匹配,基金可能起初会处在观望状态。
“对于股指期货的推出和融资融券试点的消息,市场已经在今天下午做出了一些反应,小幅回升,对于后市,应该有一个比较强的刺激作用。”1月8日晚间,华商基金投资副总监梁永强对本报记者表示。
看好后市的基金经理也不只梁永强一人。
长盛同益基金经理冯耀东对本报记者表示:“股指期货的推出和融资融券试点肯定会对市场带来一些促进的作用,之前我就看好‘大盘股行情’,这样一来就更加确定了,目前大盘股的估值也比较便宜,一季度市场创出新高的概率进一步增大。”
冯耀东指出:“后市来看,大盘蓝筹股的市场地位将更加重要,机构的重视程度会更高,配置占比也会加大。”
银华基金投资总监陆文俊对本报记者表示:“股指期货的推出和融资融券试点对经济的基本面并不会有什么改变,但对券商的基本面是利好。不过,我不会投机。”
大成基金首席宏观策略分析师刘安田表示,总体来看,这一消息对市场是好事情,融资融券肯定会利好一些大的蓝筹股票,市场投资者也会加快对大蓝筹股的筹备。但他同时称,对市场大的趋势不会有影响。
华安基金研究总监宋磊的观点也与此类似。在他看来,政策出台对市场来说只能算是中性,“政策出来既不会使大盘继续冲高,也不会形成打压,只会加大市场的交易量。此前市场已经对此有预期,机构也配了很多的大盘股,对市场的影响可能在于周一市场有可能高开,但是短期内的持续性有待考察,而且可能会有资金趁高点抛出。”
华宝兴业研究总监郭鹏飞表示,股指期货使市场参与者可以进行套保、规避风险,对市场则更多的是长远影响,“让市场更加有效率,更能有效对市场定价。”
“对市场的中长期发展会产生深远影响,丰富资本市场的投资工具和手段,有利于市场的长期稳定。”南方基金首席策略分析师杨德龙表示。
东吴基金投资总监王炯表示,对市场更多的是长远影响,可以做风险对冲。但现阶段市场流动性差,对大盘股来讲可能有脉冲式行情。
招商基金研究部副总监陈玉辉评论道,初期试点规模可能比较小,对市场的影响以及对券商业绩的贡献较为有限。
对基金:丰富产品
此前市场预期两项政策的出台,对公募基金来说,最先受益的将是新产品。
“对于基金来说,现有的产品都参与不了,新的产品能否参与拭目以待。但对于专户而言,由于产品设计更灵活,可能有些涉及。”大成基金首席宏观策略分析师刘安田表示。
杨贵宾也表示,即使此后公募基金允许参与,“大部分老产品参与的力度可能会很小”。
“基金现阶段不能投资,即使以后放开也可能会有限制。”宋磊称,因此不会改变基金的操作方式和策略,对基金来说只是多了两个工具。
两项政策的出台传闻一直不断,公募基金显然对此都有准备。
南方基金首席策略分析师杨德龙表示,基金实际上在2007年的产品设计上就考虑股指期货的因素了,许多主动的被动的基金都将大盘蓝筹股作为投资的主要标的。
“股指期货对于基金进行套保规避风险,设计更复杂的产品有好处。”华宝兴业研究总监郭鹏飞表示,公司一直在做相关研究,股指期货和融资融券推出后,做相关的业务和产品基本上没有问题。“但还要等具体的规则和制度出来”。
风控要求更高
投资者向证券公司融资融券时,资产要交给证券公司保管,但基金的资产是银行来保管,一旦基金进行融资融券,资产又该交给谁保管?
融资融券和指数基金的推出,公募基金的风控要求骤然提升。
深圳一位基金经理表示,融资和融券实际上就是做多和做空,基金如果进行融资融券,对选时的能力要求相当高,何况融资融券的时间一般不会很长,这明显与基金宣扬的价值投资理念有比较大的偏差。而且,基金持有的资产所有权归属于基金持有人,在没有征得持有人同意时,基金有无权力进行融资融券?法律上也并无明确的界定。
“如果基金真要进行融资融券,现行的基金合同必须做相应的更改。”上述人士还表示,融资融券具有杠杠效应,风险不容忽视,融资和融券的保证金比例如何界定,也应该在基金的风险设置条款里有明确说明。
深圳一家大型基金公司监察稽核部负责人表示,对于一些基金提前知道负面消息的股票,基金完全可以通过融券卖出,如何防止利益输送和利益侵占,也需要相关制度建立“防火墙”。
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