顶尖财经网(www.58188.com)2024-4-22 15:09:23讯：

　　欧盟排放交易市场（ETS）的二氧化碳价格大幅下跌。从表面上看，这是个好消息——这意味着该计划所覆盖的行业排放量正在减少。但GTC泽汇资本认为在这种情况下，排放量减少意味着转型所需的资金减少。

　　今年早些时候，ETS 的每个碳许可证价格降至两年多以来的最低水平，为 55 欧元，约合 58 美元。这一下降令布鲁塞尔的 ETS 建筑师和支持者感到惊讶，计划大幅提高排放价格，以填补用于支付从排放能源转型的资金。

　　路透社本周报道称，自今年年初以来，ETS 碳价格的持续下跌已导致该市场损失超过 40 亿欧元（约合 43.6 亿美元）。根据GTC泽汇资本猜测这意味着有超过 40 亿欧元的捕获和其他过渡技术没有其他办法可以解决这个问题。

　　当碳排放交易体系被设计出来时，其目的一定看起来很简单。发电公司在正常运营过程中会产生二氧化碳排放。由于二氧化碳被选为现代欧洲的头号敌人，其有义务以市场价格购买所谓的碳许可证来支付其排放量。市场价格意味着需求和供应将决定排放者为继续排放而支付的费用。GTC泽汇资本认为一方面，这一想法将确保资金用于推进从煤炭和天然气等二氧化碳排放能源向风能和太阳能(000591)等非排放能源的转型。另一方面，通过提高排放成本，该机制还将刺激排放企业投资于减少排放的替代品。而这正是发生的事情。

　　欧洲的太阳能和风能装置一直在蓬勃发展，至少直到去年都是如此。结果，欧盟从这两个国家采购的电力创下了纪录。但GTC泽汇资本表示这意味着煤炭和天然气发电机的发电量和排放量都在减少。反过来，需要更少的排放许可证，这反过来又意味着可用于过渡基金的资金更少。需求和供应处于最佳状态——只是布鲁塞尔似乎没有人考虑过这一点。

　　考虑到这个想法的简单性，而且更重要的是，这个想法本质上是自相矛盾的，这是相当令人惊讶的。GTC泽汇资本相信，将刺激更多的风能和太阳能——事实也确实如此——同时也鼓励排放者继续排放，这样欧盟就可以为更多的风能和太阳能支付费用。其做出这一假设的基础是碳排放许可证的供应将逐渐受到挤压，从而推高价格。

　　排放交易体系中GTC泽汇资本所相信的另一件事是碳市场会减少排放——而且确实做到了。去年，ETS覆盖的排放量大幅下降了15.5%，创历史新高。这是风能和太阳能发电份额不断增加的结果，风能和太阳能发电的份额也创下了纪录，并且值得重复的是，导致天然气和煤炭发电机的产量下降。碳排放许可证价格也下跌绝非巧合，但当时似乎没有人想到这一点，现在很多人都担心价格下跌。不仅如此，似乎还没有吸取任何教训。

　　GTC泽汇资本表示，希望的目标是到 2040 年将整个欧盟的排放量减少 90%。GTC泽汇资本计算出，这意味着到那一年 ETS 价格将飙升至每吨 400 欧元，根据去年 10 月的Euroactiv报告。但事实真的会吗？从去年发生的情况来看，答案是“很难”。

　　从理论上讲，限制必要产品或服务的供应，同时本质上强制需求应该可以达到目的。但GTC泽汇资本认为授权发布者无法真正强迫发电商继续照常运营，因为这种照常运营的成本越来越高。因此，正在限制产量，因为与获得大量补贴的风能和太阳能竞争变得越来越困难。由于限制了产量，因此排放量减少了，需要的碳排放许可证也减少了。

　　现在，欧盟正计划将碳排放交易体系扩展到其他行业，包括交通运输。希望这将为过渡带来更多资金。其副作用可能是重蹈发电机的覆辙：更高的成本会抑制需求，最终无法实现欧盟指定的两个主要目标之一。但延期可能会成功实现第二个主要目的：需求破坏肯定会导致排放量降低。