宏观纵览

• 焦点是债券市场  市场焦点依然是债券市场的异常走势。欧洲债券市场在量化宽松的预期，与希腊退出欧元区的风险之间摇摆不定。与此同时，市场出现避险潮，或者说资本涌向美国国库债券市场。无论什么原因，德国30年期债券收益率目前低于日本30年的收益率，而美国国库债券10年期的收益率昨天大跌，破2%。

• 下跌的原因可能有两个：首先，油价下跌推低全球的通胀预期。WTI自2014年12月31日以来下跌近11%，此前2014年已经从峰值跌去近47%。其次，欧元区缺乏安全资产，而德国债券市场容量相对较小，很多债券已经被持至到期的投资者持有。量化宽松的预期将迫使非盈利性的投资者（欧洲央行）不择价格的买入，这让投资者几乎无视其买入价格，因为他们知道，将来可以在更高的价格抛售。因此，美国的收益率仍将远高于欧洲。美国国债的公众持有量远高于德国债券，而美联储已经结束其大举的购买行为，事实上可能成为卖方。

• 所以，即便美国的利率下跌，其相对其他主要市场的息差仍然具有吸引力，尤其是相对实际收益率基准而言。这意味着美元仍将获得支持，即便联邦基金利率预期下跌也是如此。总之，欧元今年无法维持任何涨势，长期将走弱。

• 美国方面，12月份供应管理协会（ISM）非制造业指数下跌至6月份以来的最低，跌幅超过预期。尽管数据未达预测，但显示非制造业连续第59个月扩张。此外，非制造业ISM第4季度的就业指数平均值创纪录高位，这是美联储十分看重的。然而，上周五ISM制造业指数令人失望，现在整体数据低于预测，使得美元在消息公布后小幅下滑。我继续认为，美元的任何回撤都将带来新的买入机会。

• 昨天新西兰的奶制品拍卖情况好转，纽元小幅上行。然而，这不足以扭转商品预期，我认为这并不意味着纽元/美元出现拐点。

• 今日焦点：今天欧洲时段的主要指标是欧元区12月份的CPI初值。预测是陷入通缩。最近德国的CPI数据也显示，由于全球油价下跌，区内出现通缩压力，这将增加欧洲央行在1月22日的会议上进一步注入刺激措施的压力。但鉴于希腊届时还没有正式的政府成立，央行可能需要等待。欧元区还将公布11月份的失业率。德国公布11月份的零售销售指数，预期小幅下跌，而12月份的失业率预计和上个月维持不变。整体而言，经济数据疲弱加上希腊政治的不确定性，只会让我坚信欧元仍有大量的下跌空间。

• 加拿大公布12月份的Ivey PMI 指数。这是加拿大最重要的PMI指数。

• 美国方面，美联储公布最新的政策会议纪要，官方删除“相当长一段时间”的字眼，取而代之的是委员会“在开始货币政策正常化之前抱有耐心”。美联储主席耶伦在新闻发布会上澄清，新的措辞代表他们至少在“未来两次会议上”不会加息，也就是说，在2015年4月份之前不会加息。市场可能留意会议纪要，试图弄清新措辞的寓意。12月份的ADP就业报告也将公布，两天后非农就业数据出炉，预期报告将显示私营部门12月份的就业增长超过上个月，利好美元。此外，还将公布11月份的贸易赤字。

• 周三没有发言人发表讲话。

欧元/美元再次在1.1860附近获得支撑

• 欧元/美元昨天下跌，之后再次触及1.1860 (S1)的支持区间。今天，预期欧元区的CPI数据将显示12月份经济陷入通缩，美国ADP报告料将走强。这些数据的发布将带动价格跌破1.1860 (S1)的关口，可进一步看住下一道防线1.1775 (S2)，即2005年12月30日的低点。短期动力指标支持进一步的跌势。RSI触及30的阻力位后下跌并维持在超卖区间，而MACD仍然落在零线和信号线下方。整体而言，长期走势仍然向下，我认为将维持跌势。

• 支持位：1.1860 (S1)、 1.1775 (S2)、 1.1700 (S3)

• 阻力位：1.2000 (R1)、 1.2040 (R2)、 1.2130 (R3)

英镑/美元向下看住1.5000？

• 英镑/美元昨天继续下跌，破支持位（变成阻力位）的1.5165 (R1)，但在1.5100 (S1)上方6点获得支撑。即便如此，日间的走势仍然向下。如果坚定跌破1.5100 (S1)，则可锁定1.5000 (S2)的整数位。最近英镑的情绪极为负面，也在技术动量指标当中体现。RSI仍然在30的超卖区间并下跌，而MACD落在信号线下方的极低水平，表明跌势凌厉。从大的趋势来看，我认为只要英镑兑美元仍然在80天指数移动均线下方，整体走势依然利空。

• 支持位：1.5100 (S1)、 1.5000 (S2)、 1.4810 (S3)

• 阻力位：1.5165 (R1)、 1.5200 (R2)、 1.5275 (R3)

美元/日元在118.00上方获得支撑

• 美元/日元周二下跌，但在118.00 (S1) 的支持位上方获得支撑，之后有所反弹。为了明确进一步的整理势头，我认为价格将跌破118.00 (S1)。此后，可能跌至下一道支持位117.00 (S2)。然而，鉴于美国12月份的ADP报告今天可能走强，并拉升美元，今天我将维持观望。如果今天的走势带动价格突破120.85 (R2)的阻力位，则走势可能转而上升。放大日线图来看，美元/日元仍然在50天和200天移动均线上方，但鉴于最近未能攻克 121.85 (R3) 的峰值，目前还无法判断长期涨势确立。

• 支持位：118.00 (S1)、 117.00  (S2)、115.50 (S3)

• 阻力位：119.95 (R1)、 120.85 (R2)、 121.85 (R3)

WTI在48.00附近徘徊

• WTI周二持续下滑，触及并跌破48.00的水平。不过，价格在47.55 (S1)获得支撑，此后有所反弹，落在48.00下方。如果再次跌破47.55 (S1)，可锁定2009年4月21日的低点46.70(S2)，之后则是心理关口45.00 (S3)。日线图显示，只要WTI在50和200天移动均线下方形成更低的高点和更低的低点，整体的价格仍然向下。日图动力指标显示跌势加剧，证实油价将继续走低。14天RSI触及30的阻力位，仍然超卖并下跌，而MACD已经极低，并再次下穿信号线。

• 支持位：47.55 (S1)、 46.70 (S2)、 45.00 (S3)

• 阻力位：49.65 (R1)、 50.90 (R2)、 52.00 (R3)

金价站上1210

• 黄金周二继续大幅上涨，突破阻力位（变支持位）的1210 (S1)，证实高点上移。金价触及下一道阻力位1222 (R1)，之后有所回撤。就短期动力指标而言，我认为回调可能继续，锁定这次作为支持位的1210 (S1)。然而，如果价格突破1222 (R1)，则黄金的短期走势转为利好，可能再次突破1222 (R1)，锁定下一道阻力区间 1238 (R2)，即12月9日和10日的高点。日线图显示，黄金可能形成倒转头肩形态，但尚未完成。如果完成，将预示更大的涨势，价格可能突破1300。

• 支持位：1210 (S1)、 1197 (S2)、 1180 (S3)

• 阻力位：1222 (R1)、 1238 (R2)、 1255 (R3)