投资者信心将体现欧元区能否应对负面消息

预计德国通胀率将下降，因食品和油价下跌

油价下跌可能提振消费者支出，但也存在阴暗的一面

欧元区可能避免衰退，但通缩风险仍然存在。这种风险对实体经济将造成多大的威胁，在这一点上存有争议，但如果市场情绪进一步恶化那么潜在的麻烦更大。继续关注今日将公布的欧元区Sentix投资者信心指数。

稍后将迎来德国通胀，该数据将被密切解读以决定欧洲通缩风险是否正在加速。与此同时，原油熊市将吸引广泛关注，因市场正努力探寻该趋势是否利好于全球经济—还是地缘政治风险加剧的一个前兆。

欧元区1月Sentix投资者信心指数（北京时间17:30）

新的一年已经到来，但欧元区宏观经济2014年遭遇的挑战还将延续。经济停滞仍是主要风险。2015年欧洲经济将以略偏积极开局。

Now-Casting.com对欧元区GDP增长的最新预估有所上升，去年第四季度和今年第一季度GDP季率可能增长约0.2%。

持平至接近迟滞的增长预期同样适用于Markit商业调查数据。预计欧元区12月PMI指数将自前一个月的51.1轻微上升至51.7，略高于50荣枯分界线。

去年年底的投资者信心数据显示出部分改善，为欧元区疲弱的增长趋势将在新一年持续的预期提供了额外支持。12月Sentix投资者信心指数强劲增长，“主要受到投资者对未来六个月经济形势预期大幅改善的推动，”Sentix上个月说道。

实体经济的反应将成为严峻的考验，在这方面的挑战面临困境。熟悉的问题包括通缩风险将持续困扰着欧洲大陆，以及一些新的压力—例如本月稍晚时希腊大选引发潜在的不确定性。

尽管德国政府假设出了选举的最坏结果—希腊退出欧元区—是可控的，没有人真正认为这样一个风险事件会最终发生。这并不能阻止任何人的猜想。“蔓延危险是有限的，因葡萄牙和爱尔兰被认为已经得到了恢复，”一位德国政府的消息人士告诉记者。

这只是猜测，尽管它是可能合理的。但在某种程度上，市场倾向于大事化小，相对乐观的情绪是至关重要的。因此，今日将公布的Sentix投资者信心指数将决定欧元区能否应对希腊，或者其它地方的任何负面消息。

德国12月消费者物价指数（北京时间21:00）

德拉吉上周坚称欧央行不会对通缩风险上升袖手旁观。欧央行行长希望人们知道“我们负有（维持通胀率稳定）的使命。我们不能容忍长时间偏离我们的使命。”

也许是这样，但实现2%的通胀目标成为了遥远的回忆，是对欧央行严肃对待维持“通缩”风险可控的越来越激烈的直面争论。

欧元区11月消费者物价指数年率降至0.3%，分析师预计周三将公布的12月CPI年率初值将进一步放缓。

今日将公布的德国通胀将为欧元区数据提供线索。但通缩趋势目前看起来仍令人担忧，11月消费者物价指数年率仅增长0.6%--为四年低点。

ScotiaBank的经济学家预计今日数据将进一步下降至0.3%，很大程度上是因为石油和食品价格下降。该银行上周预计德国“工资健康增长，低失业率和1月最低工资标准的制定将在2015年下半年刺激价格上行压力。”也许是这样，但如果已处在低位的德国通胀率大幅减速，将表明欧洲通缩风险仍在上升。

原油

油价下跌双刃剑仍将是本周评估宏观风险的一个关键因素。对大部分发达国家而言，能源成本降低在理论上相当于为消费者减税，将提振消费者支出并促进经济增长。但油价自去年夏天以来急剧下降，至少从两个方面来看是一个不稳定因素。

首先，石油熊市挤压了依赖出口的国家收入。令人担忧的是油价将继续下跌，许多国家—尤其是俄罗斯—将在未来数月遭受严重的打击。

地缘政治的影响是未知的，但部分分析师警告称，因俄罗斯变得越来越绝望—2015年经济将面临衰退—总统普京将抨击西方并创建一个新的焦点以将注意力从国内经济问题上转移。

其次，油价进一步下降将对已经较低的通胀率施压，这对于欧洲是越来越危险的话题，其将在2015年面临通缩螺旋式上升的可能性。

现在全球经济正受益于较低的能源价格。问题在于能源成本降低对消费的刺激能否抵消地缘政治以及通缩风险。

整体上是清晰的：原油下跌势头依然强劲。几乎没有迹象表明全球原油主要供应商—沙特—将减少生产，加上全球经济增长放缓，油价本周可能会进一步走低。