宏观纵览

• 鹰派撤退 商品价格下跌及通缩风险导致央行调整货币政策取态。昨天，三大央行——英国央行、加拿大央行以及可能的欧洲央行——纷纷调整其货币政策取态，转向更宽松的政策。影响全球央行的因素相同，我们认为（或者至少推测）其他央行未来几周可能采取相近的措施。鉴于这些出于国内原因推出的宽松政策存在外部的溢出效应，我们认为外汇市场可能再次掀起“货币战”。在美联储2013年5月开始讨论“逐渐退出”量宽形式的债券购买之前，这个议题曾被无数次的提起。

• 英国央行率先回撤。此前，货币政策委员会的九名成员有两名曾经投票加息。昨天的会议纪要显示，虽然失业率进一步下滑且平均工资上涨，目前的投票是一致赞成维持利率稳定。油价下跌已经使得通缩的风险超过通胀风险。

• 接下来是欧洲央行。彭博社流传的报道是，欧洲央行将讨论每个月购买500亿欧元的债券，直至2016年底，这意味着1.1万亿欧元的量宽计划，是市场预期5000亿欧元的两倍。不久后，《华尔街日报》一篇相似的报道也指出每个月购买500亿欧元，但仅仅购买一年，抵消了这则消息的影响。这意味着，这些传言都只是计划，今天可能讨论任何内容，只不过最后协商的只有一个。事实上，每月的购买额度是关键，而不是持续时间，因为如果不成功，市场将会预期延长计划。先投票进行一年的计划，然后必要时再投票延长，比一开始投票实施两年的计划简单得多。

• 最后，加拿大央行意外减息25基点，是自2010年9月份加息到1%以来首次转变取态。行长波罗兹在调整后的声明中多次提到油价下滑（在867个字的声明中，“石油”出现了14次）。他还指出，“如果预测过于悲观或乐观，央行仍有操作空间”，意味着如果预测回到每桶60美元的判断落空，他们可能再次减息。我认为他们的油价预测有误，可能需要继续减息，所以我仍然看空加元。

• 下一个是谁？市场随即开始推测谁将是下一个减息的央行，并开始关注其他商品货币。澳元和纽约随加元下跌，技术面都相当糟糕：澳元（参考下文）和纽元刚刚突破12月份盘整通道的下限。然而，挪威克朗大幅走高，这或许是因为挪威是全世界少数几个没有通缩的国家，或许是因为油价反弹（布伦特涨1%）。另一方面，瑞郎领涨G10货币——市场可能认为瑞典已经放弃对抗通缩，所以无需进一步放宽。陷入通缩的国家其名义汇率兑并未陷入通缩的货币将上涨，所以上涨存在一定的理由，但通缩程度目前仍然不确定。

• 今日焦点：我们无疑都在等待今天的欧洲央行会议。如上所述，购债规模比持续时间更为重要，因为欧洲 央行可以效仿美联储的做法，不断延长购买时间（当然他们也可以不断增加购买量，如同日本央行的做法）。只要每月的购买量低于500亿欧元，换言之，一年投入量少于6,000亿欧元，都可能令市场失望，从而导致欧元走强。市场还会观望这次会议是否会涉及债务共担的风险——也就是说欧洲央行是否会购买所有国家的债券，或者说各国央行负责否会购买本国债券，以尽力避免债务共担的风险。债务共担将促使整个欧元区成员国更加团结，为此我个人认为，为了拉拢北部各国，他们很可能会尽量避免债务共担。外界普遍预期各国的债券购买量就是该国对欧洲央行的资本投入，也就是所谓的“资本额比重”。各国必须决定他们能够购买什么样的信用等级，以及是否购买希腊债券（我预计他们会将希腊排除在外）。其他需要留意的观点还包括他们是否会将欧盟的机构债券和企业债券也涵盖在内。最后，如果投票一致通过，将增加心理冲击，而多数票（在我看来更可能）则表明承诺较弱的信号。

• 瑞典公布12月份的失业率，预期和上个月维持不变。

• 美国公布截至1月17日止周内的首次失业救济申请，以及11月份的美国联邦住房金融局（ FHFA ）的楼价指数。

欧元/美元触及短期趋势线

• 欧元/美元昨天小幅上涨，但在触及黑色短期下跌趋势线之后回撤，价格落在阻力位1.1650 (R1)和支撑位1.1540 (S1)之间。在我看来，短期技术前景仍然负面，但今天的走向将主要取决于欧洲央行的会议及其有关量宽的决定，这也将决定价格的短期走势。整体来看，价格走势仍然显示长期趋势向下。欧元/美元在50天和200天移动均线下方形成更低的高点和更低的低点。我预计价格不久将会跌破 1.1460 (S2)，并进一步跌至1.1370 (S3)区间，即2003年11月7日的低点。

• 支持位：1.1540 (S1)、 1.1460 (S2)、 1.1370 (S3)

• 阻力位：1.1650 (R1)、 1.1730 (R2)、 1.1860 (R3)

美元/日元从117.15反弹

• 美元/日元在118.85 (R1)附近受阻后下滑，但在117.15 (S1)附近触发部分买盘，收复半数失地。昨天的走势在4小时价格图上显示高点上移，短期走势趋转为谨慎走高。若坚定突破118.85 (R1)，可证实高点上移，可锁定下一道阻力位119.95 (R2)。观察日线图，价格似乎形成潜在的三角形态，显示在主要的升势中可能出现中期的停顿。

• 支持位：117.15 (S1)、 115.15 (S2)、 113.80 (S3)

• 阻力位：118.85 (R1)、 119.95 (R2)、 120.80 (R3)

澳元/美元即将挑战0.8035关口

• 澳元/美元周三大跌，破支持位（变阻力位的）0.8075 (R1)。预计价格可能挑战12月以来波动范围的下限，之后是心理位0.8000 (S2)。昨天澳元/美元的下降趋势也在动量指标得到清晰体现。RSI跌破50，而MACD已低于信号线并释放下滑信号，继续维持下滑趋势。从大的趋势来看，如果跌破0.8000 (S2)的心理关口，将触发持续的长期跌势，之后可看住0.7870（S3）。

• 支持位：0.8035 (S1)、 0.8000 (S2)、 0.7870 (S3)

• 阻力位：0.8075 (R1)、 0.8155 (R2)、 0.8255 (R3)

黄金站上1300区间

• 金价周三继续上涨，最终突破1300 (R1)的心理关口。如果坚定突破此关键区间，则可能延长黄金的涨势，挑战下一个阻力位1320 (R2)，即8月14日的最高点。然而，尽管我认为黄金短期内将继续上涨，但留意在牛市重新掌控之前可能出现一波回撤。RSI在70下方筑底，而MACD已经见顶并下穿零线。日线图显示，黄金在1月12日完成倒转头肩形态之后一路上扬。目标锁定1340 (R3)附近。

• 支持位：1270 (S1)、 1255 (S2)、 1238 (S3)

• 阻力位：1300 (R1)、 1320 (R2)、 1340 (R3)

WTI维持淡静

• WTI 昨天进入整固，表明原油市场参与者对于价格走向举棋不定。因此短期趋势不明，在获得清晰的方向性指示之前，我将转向中立。震荡指标也显示走势平稳。RSI落在50，而MACD靠近零线，同样持平。日图显示，WTI仍然在50天和200天移动均线下方形成更低的高点和更低的低点，整体向下的趋势保持完好。然而，由于日震荡指标和价格变动之间仍然存在正背离，需要等待动量指标证实价格走势，才能再次证明整体的跌势。

• 支持位：47.10 (S1)、 46.50 (S2)、 45.60 (S3)

• 阻力位：48.20 (R1)、 49.20 (R2)、 50.00 (R3)