日央行下调通胀预期；

欧央行会议前夕美元/日元处于抉择方向的交叉口；

市场预计欧央行会推出比德拉基所提议的规模还要大的量化宽松

日央行下调通胀预期

市场预期新一年日本通胀会增长1.7%，不过今早公布的日央行会议声明则宣布将该预期下调至1.0%（从4月1日开始）同时还上调了增长预期，市场将此视为利好日元的消息，因为通胀预期下调并不意味着日央行就会使尽一切手段来实现之前2%的通胀目标。能源价格理所当然地成为未到通胀目标的理由（讽刺的是这也是让日央行去年10月份再次扩大量化宽松的关键理由之一）

图表：美元/日元

昨日汇价一度冲击61.8%回撤档附近的阻力位，不过日央行政策声明公布以及央行黑田召开新闻发布会后，汇价开始大幅下修。巧合的是，标普500依旧疲软不堪，美元/日元前景未明，留意是否有任何因素可刺激汇价突破盘整的下行趋势线。当前该趋势线逼近120（也许涨至119就足以让汇价再度抬头，毕竟在该价位下方已经确定了近期高点）如果汇价反弹，目标指向125.00

另一种情况可能是风险偏好受本周欧央行会议打压，全球风险情绪下滑，日元交叉盘再度暴跌，美元/日元跌破115.50区间。

来源：盛宝银行

欧央行会议前瞻

本次会议成为史上最为瞩目的一次欧央行会议，因为市场预计行长德拉基很明显会推出规模庞大的量化宽松，欧元非常疲软，且看会议结果有何影响，以下几个要点引人深思：

规模：起点是5000亿欧元，市场预期的规模更大，可能是7500亿，上限是1000亿。一个开放式决策也是有可能的，每月购买额度类似美联储第三轮的量化宽松，不过这种可能性相当小。

风险分摊：欧盟成员国很可能购买自己国家的主权债券，这是好事，但是这些债券购买能在何种程度上为欧央行“分摊”风险？风险分摊得越少，欧盟团结性越显疲弱（尤其是德国，最排斥风险分摊）欧盟尾部风险重现的可能性越大。如果风险分摊越高，同盟国之间互助互利的程度则越高，同时也利好风险偏好。

其他要点：

欧央行管理委员会全体成员能否一致通过会议决议？抑或德拉基只能以险胜的票数来通过量化宽松的提议？

希腊会否参与会议？本周末是否会举行大选也是引人关注的问题；

资产组合——欧央行的购买清单里是否会出现始料未及的资产组合，例如大量企业垃圾债券，又或者对之前宣布的购买措施进行调整，以便为央行资产负债表清理部分资产。

切记，如果允许欧盟成员国购买自己国家的主权债券，则是更为“强硬”的结果，如此一来，对欧央行的风险分摊就很少（大概也就25%）最温和的情况是投入1万亿欧元或者推行开放式购买方案，同时提高风险分摊的比例。虽然成员国可能提出异议，不过对市场冲击甚大，欧元/瑞郎可能明显反弹。

G10货币走势总结：

美元：基本走强，美元/日元重返119上方，如果汇价涨至120，方能保持美元“全盘走强”的势头。风险偏好也是左右美元表现的关键因素。

欧元：在耐心等候周四的欧央行会议之际，汇价走软

日元：日央行会议召开后，日元走高，美元/日元交投于近期的区间中部，汇价存在不确定性，因为美股的风险情绪前景未卜，而欧洲股指却因为欧元疲软以及市场对德拉基推出量化宽松的预期而暴涨。

英镑：盘中走高，英央行会议纪要成为今天的焦点，留意就业与企业盈利数据，不过今天的会议纪要可能不会有重大意外收获。

瑞士法郎：欧元/瑞郎可能对明天欧央行会议决议的“风险分摊”最为敏感，风险分摊越少，欧盟尾部风险越大，寻求避险天堂的投资者会越多，反之则反。

澳元：澳元/纽元走高，而美元/日元隔夜修整未果（昨日澳元/美元试图跌破关键区间未果，澳元保持上行）预计澳元盘中反弹的势头会很快消失。

加元：加央行今天召开议息会议，预计央行立场为鸽派，加元走软已经很明显地反应这种预期，美元/加元关注心理支撑1.2000

纽元：CPI疲软，汇价暴跌，且看纽元/美元会否跌破当前区间，跌至0.7600下方。预计纽元今天大部分时间会走软。

瑞典克朗：如果瑞典央行并未追随欧央行的政策，欧元/瑞典克朗可能下滑，如果9.35失守，汇价可能跌至区间低点9.05

挪威克朗：市场静候欧央行会议，欧元/挪威克朗依旧关注8.75-9.00区间，克朗的疲软周期可能未到终点。

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