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日本不能停的印钞 你知道多少?

加入日期:2014-12-26 22:31:57

  环球外汇12月26日讯在日本无论是首相安倍晋三还是央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)都强调,一旦达成2%的通胀目标之后就将结束宽松。这很容易让市场感觉“一切尽在日本掌握之中”的错觉。

  不过真实的情况是,印钞对于日本而言是一种无奈之举,日本不可能放弃这一政策,即便通胀回到2%。

  日本央行(BOJ)最新承诺的购债规模将是80万亿日元,而日本一年的财政税收才50万亿日元。换句话说,日本需要“印钞”30万亿日元才能实现购债。

  市场普遍认为是日本央行“承包”了日债才导致债券收益率走低,但是仔细想一下,在基础货币供给平均10天就增长近1%的情况下,除了日本央行,还会有谁去购买那些利息才0.03%的日债(5年期)?

  如果再将日元在过去4个月每周平均贬值1%的因素考虑进去,那就更不可能会有人考虑购买日债了。

  一旦日本央行不大规模购债的话,情况会怎么样?结果很有可能就是日债收益率的走高,那么日本政府的负债成本就会大幅增加,远高于目前的税收收入。那日本又必须印更多的钞才能偿还利息。

  这样就最终形成了一个死循环:

  越多人逃离日本国债市场,日本央行就得购买更多的日债;日元超发越厉害,就会越多人逃离日债市场。

  日本政府支出和税收比接近2:1,但是大部分选民和政治家都对此没有异议,这一点可以从安倍高票当选首席得出结论。理由其实也很简单,因为没人喜欢增税,在“印钞”还有效的情况下,大家都选择维持现状。

  为了维护这种平衡关系,日本政府和日本央行都不会停止宽松—即便通胀率能够回升到2%的水平。

(责任编辑:HN666)

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