人民币兑美元过去3个月内升值1%，表现远优于韩元、印尼盾以及印度卢比各自6.2%、4.8%和2.7%的累计跌幅。

　　法国农业信贷(Credit Agricole)经济学家Darius Kowalczyk在报告中指出，“人民币证明了其在美元强势背景下的避险货币地位，而且将继续扮演这种角色。”

　　什么因素驱动了人民币强势？

　　法国农贷认为，支撑人民币走强有三点因素：创纪录的贸易盈余，在资本账户逐渐放开的前提下离岸金融资产需求的飙升，以及储值和支付中介的需求。

　　Kowalczyk说：“我们看好人民币前景的主要理由是中国创纪录的贸易盈余水平，在去年冬季和今春初段出现回落后，中国贸易形势很快强势反弹。”

　　该行预计，中国今年的贸易盈余预计将达到创纪录的3770亿美元，下半年盈余金额将高达2740亿美元，占据全年盈余总额的73%。

　　人民币能走多强？

　　Kowalczyk预计，人民币兑美元年底前将升至6.0元兑1美元，这相较当前汇价水平要高2%。“中国庞大的贸易盈余、外资强势流入，以及国际化进程将进一步推高人民币现汇价格至波动区间的上沿。”

　　Kowalczyk补充说：“与此同时，人民币的浮动区域将不断向上提升，因中国央行[微博]越发接纳人民币升至势头，因强势的出口增长能够匹配这样的上涨，而人民币升值也能促进内需的提升。”

　　升值节奏不会太快

　　不过巴克莱银行(Barclays)策略师Hamish Pepper认为，人民币不会持续走出牛市。

　　Hamish Pepper说：“考虑到中国经济增长趋弱，且央行在定向放宽货币政策，人民币能够实质性持续走高的预期似乎并不合理。”

　　该行预计，人民币兑美元年底将跌至6.23元兑1美元，相较当前价位要贬值1.6%。他说：“我们假设人民币的贬值会成为当局经济辅助刺激的一部分。”

　　巴克莱银行上月下调中国经济2014年的经济增长预期至7.2%，原先为7.4%。该行预计中国央行将在未来数月内降息，并会采取额外的定向宽松举措来刺激经济增速。

　　北京时间13:45，美元/人民币报6.1315。