贝莱德集团(Blackrock)副董事长兼首席股票策略师Bob Doll近日发布报告，回顾了令人失望的2011年，并对2012年作出10大预测。

    报告指出，回顾2011年，市场动荡，大部分投资人感到失望。2011年初，虽然去杠杆化仍持续，债务及信贷疑虑挥之不去，但市场仍预期全球经济将从大衰退中持续复苏。然而，债务及信贷问题在年中显著恶化，尤其在欧洲。恐慌及忧虑情绪左右市场，虽然大部分地区的企业获利成长，但股票评价下跌，市场陷入困境。 

    报告表示，2012年，新兴市场成长的前景不明朗，美国即将举行大选，同时欧债问题赤足，在此背景下，该机构对2012年作出以下预测： 

    1. 即使欧洲出现衰退，欧债危机仍会开始缓和。 

    2. 美国经济持续缓慢成长。 

    3. 尽管成长放缓，但中国与印度仍对全球经济成长有五成以上的贡献。 

    4. 美国企业获利水平温和成长，只是从大衰退以来第一次无法超出预期。 

    5. 国债收益率上扬，而信用价差则收敛。 

    6. 股票评价自大衰退以来首次温和上升，美股获得两位数的报酬率。 

    7. 美股连续第3年超越其它股市。

    8. 股利发放及库藏股买回创历史新高。 

    9. 医疗保健及能源股表现优于公用事业及金融股。 

    10. 共和党掌控参议院，维持众议院多数席位，并战胜奥巴马(Barack Obama)总统。

    报告进一步指出，该机构认为，全球经济缓慢增长，有助股市优于其它投资。

    报告称，我们继续处于信贷危机爆发后时代，主要后果之一就是去杠杆化，因此，2012年经济增长可能放缓。在大部分地区所推出的宽松货币政策提供流动性，以维持偿债能力并偿还债务，这应能局部抵销经济增速放缓的影响。

    该集团的核心假设是，全球经济继续缓慢成长，尤其在考虑到欧债危机的情况下。只要全球经济面临通缩风险，股票评价就会承压。

    最重要的是，美国民众正稳步重组财务状况，并降低偿债比率。这个积极作为，再加上就业成长速度有所改善，应有助于股市在新一年取得良好表现。

    就可能好转的因素方面，报告认为欧洲正朝着解决债务危机的方向迈进、美国趋向负责任的财政政策、美国制造业出现复苏、房市回温及信心回升均属此列。

    而可能恶化的因素方面，则包括欧洲银行业发生系统性危机、美国真正陷入二次衰退、中国经济硬着陆、美国爆发阶级斗争，以及中东局势恶化导致油价升至150美元/桶。

    报告称，其缓慢成长假设处于量种极端之间，有许多问题尚待解决。

    总体来看，2012年全球经济成长可能缓慢，而欧洲则会陷入衰退。美国虽然面临困境，但仍能获得2%-2.5%的经济增速。中国及印度的经济增速有所放缓，但仍与美国共同占全球GDP成长的三分之二。

    最大风险仍然是欧洲金融体系崩溃，这将会导致发达国家陷入衰退，甚至新兴国家也不能幸免。通胀预计将会继续下降。如果缓慢增长的假设成真，该机构相信，随着企业取得理想的获利增长，加上市场信心有所回升，这些利多因素应可推动股市上扬，而美国股市将会带领全球股市。

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