2010年，因各国刺激政策面临退出压力，全球关注经济会否二次探底；若不适时退出，新兴市场国家则有通胀风险。以目前形势看，欧美各国经济仍无实质复苏，因此，在美国有通胀迹象之前，宽松货币政策可能不会做出较大调整。这对中国而言，因去年投放大量货币、资源价格改革以及货币贬值带来的价格输入因素，今年下半年出现通胀的几率大增。

　　这种美元持续贬值预期与中国面临通胀风险成为判断共识。因此，外管局表示在2010年将增强汇率等经济杠杆在资源配置中的基础性作用，有官员建议，可以用外汇储备直接投资石油等战略物资。而国家能源局局长张国宝近日也透露，今年将扩大利用境外天然气资源，并增加国家石油储备。这些政策动向都是为应对美元贬值与通胀风险而未雨绸缪的。

　　但是，如果美元在2010年仍持续走弱，而人民币也如影随形，那么，中国将遭遇巨大的通胀压力。即在国内货币投放（包括外汇占款）、资源价格改革等基础上面临输入性通胀因素，酝酿资产泡沫，并提高“中国制造”的成本，货币名义上贬值，实质上升值。若是新兴国家在期货及现货市场抢购大宗商品与能源，并努力应付国内资产泡沫之时，美元一旦走强，在新兴市场套利的廉价美元就会撤离，出现资产泡沫破裂以及资源储备损失等问题。但是，因中国资源价格改革与资源税征收造成初级产品价格的刚性上涨，以及人民币盯住美元的策略，美元走强将导致人民币更大幅度的升值，即对非美货币的升值与国内制造成本的提高，出现贬值压力。

　　美元政策逆转导致中国经济二次探底概率较大。如果中国在上半年，尤其是第一季度习惯性超常放贷，将会在通胀预期方面火上浇油，资产泡沫放大。一旦美元真正逆转造成中国经济二次探底后，中国需要适度改变依靠信贷投放和财政支出来刺激经济的方式，尽量降低未来坏账发生概率。否则，中国长远可能面临比较显著的通货膨胀与资产泡沫，而资产泡沫有可能在美元历史性恢复之时破裂。

　　在这样一个微妙时期，中国要密切关注通胀与资产泡沫风险，防止泡沫被刺破发生二次探底。因此，首先要约束信贷投放的节奏和数量，尤其要杜绝第一季度出现井喷，放缓资源价格改革的密度和强度，等待美元稳定后继续推进也不迟。